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化工行业周报:短期节前淡季,选取有业绩低估值趋势好的品种

发布时间:2017-01-19    研究机构:方正证券

个股观点:

临近春节,受下游陆续放假开工率下降所影响,化工产品价格整体进入盘整阶段。我们认为短期的价格调整是正常的淡旺季切换所导致,从安全稳健持续性的角度,建议重点选取有业绩低估值供需趋势好的品种,这也是我们此前一再强调“本轮化工品跟踪除了看价格,也要看与原料价差;除了预判短期走势,更要分析持续性”的原因。

周期品大思路:1、选取与原油产业链关联度较高,同时正处景气周期的细分行业,在油价波动时进可攻退可守,比如乙烯、丁二烯、涤纶丝等,继续重点看好华锦股份(000059)、上海石化(600688)、中国石化(600028)以及桐昆股份(601233)、恒逸石化(000703),以上标的在有业绩支撑的基础上,目前其估值仍有相当竞争力。2、选取类似于粘胶、纯碱、轮胎等典型品种,经历过去低迷的几年后行业供需已有改善,实际开工率维持在较高水平,对应的重点标的分别为三友化工(300285)(粘胶+纯碱)、远兴能源(000683)(000683)(被忽略的纯碱标的)、赛轮金宇(601058),其中有业绩安全垫的三友化工产品线为340万吨纯碱、50万吨粘胶、20万吨有机硅、40万吨PVC等,纯碱大幅涨价盈利明显改善+粘胶价格企稳后重新涨价,而有机硅、PVC较前期都有涨价。3、从环保推动供给侧改革的角度,可以关注草甘膦、有机硅、山梨酸钾等品种,对应标的扬农化工(600486)、新安股份(600596)、兴发集团(600141)以及醋化股份(603968)。此外,建议关注同时受益于多个产品(尿素、乙二醇、醋酸、己二酸等)涨价且有业绩支撑的煤化工标杆企业华鲁恒升(600426)。

成长品,自下而上选取基本面扎实,行业进入壁垒高且未来几年业绩有望持续较快增长的优质细分行业龙头,包括万华化学(002206)(同时受益于MDI等多个产品涨价)、海利得(002206)、扬农化工(600486)、国瓷材料(300285)等。

另外博弈角度可关注向大股东低位增发的票,比如江南高纤(600527)等。

风险提示:产品价格下滑、业绩低于预期

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