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化工行业周报:把握景气周期行业

发布时间:2017-01-22    研究机构:方正证券

近期上市公司陆续发布2016 年业绩预告,整体而言,此前我们梳理并持续提示投资机会的品种业绩实现大幅增长,比如桐昆股份(涤纶丝)、万华化学(MDI)、华锦股份(炼化)、上海石化(炼化)等。我们建议目前应更多地将眼光放至未来,比如周期品种哪些产品具有涨价持续性?哪些今年1、2 季度业绩仍有望较快增长的?比如成长品种哪些未来业绩有望兑现的?

周期品种,我们认为涨价持续性最核心的仍然由供需决定,在符合供需较好的前提下,我们选取的3 条大思路:1、围绕油价上涨假设(备注:最新消息称沙特与俄罗斯认为石油减产协议的执行进度较预期更快速),选取与原油产业链关联度较高能享受巨大弹性的,比如乙烯、丁二烯、涤纶丝等。继续重点看好华锦股份(000059)、上海石化(600688)、中国石化(600028) 以及桐昆股份(601233)、恒逸石化(000703),以上标的在有业绩支撑的基础上,目前其估值优势仍非常明显。2、行业实际开工率已经处于较高水平,未来两年行业新增产能极少,同时下游需求保持平稳增长的,比如粘胶、纯碱、轮胎等典型品种, 对应的重点标的分别为三友化工(300285)(粘胶+纯碱)、远兴能源(000683)(000683)(被忽略的纯碱标的)、赛轮金宇(601058),其中三友化工在粘胶和纯碱涨价背景下,我们看好公司1 季度业绩表现。3、围绕供给侧改革(备注:中央政治局在22 日会议上再次强调推进供给侧结构性改革),选取在环保趋严下,行业集中度有望提升的草甘膦、有机硅、山梨酸钾等品种,对应标的扬农化工(600486)、新安股份(600596)、兴发集团(600141) 以及醋化股份(603968)。此外,建议关注同时受益于多个产品(尿素、乙二醇、醋酸、己二酸等)涨价且有业绩支撑的煤化工标杆企业华鲁恒升(600426)。

成长品,自下而上选取基本面扎实,行业进入壁垒高且未来几年业绩有望持续较快增长的优质细分行业龙头,包括万华化学(002206)(同时受益于MDI 等多个产品涨价)、海利得(002206)、扬农化工(600486)、国瓷材料(300285)等。

另外博弈角度可关注向大股东低位增发的票,比如江南高纤(600527)等。

风险提示:产品价格下滑、业绩低于预期

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