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远兴能源:受惠伊核危机,甲醇存在利好

发布时间:2012-02-07    研究机构:宏源证券

报告摘要:

受惠伊核危机,甲醇板块存在利好。伊核危机短期难见分晓,全方位经济制裁将会持续一段时间。除原油外,甲醇是伊朗比较重要的大宗化工产品,这些产品大多定位亚太市场,约占亚太贸易量的20%,经济制裁使得亚太地区的甲醇供求偏紧。虽然国内甲醇产能过剩,但能满足高端需求的甲醇偏紧,沿海地区甲醇制烯烃项目也会在12年陆续投产,存在250万吨增量需求。公司是A 股对甲醇价格最敏感的企业,甲醇价格每提升100元,每股收益可以提升0.09元。

湾图沟煤炭产量增长20%以上。虽然煤炭价格疲软,但是湾图沟煤矿新增一个综采面,预计12年煤矿产量会增长20%以上。纳林河煤矿也基本成型,可能会有一些工程煤产出。

期待公司的天然气化工业务产业升级,提升公司的产业竞争力。公司目前正在通过发展煤基甲醇业务,甲醇制烯烃业务,拓展车用LNG 业务来化解天然气价格高企对天然气化工业务构成的冲击,我们认为,甲醇制汽油、碳一化工合成润滑脂等业务都是比较有吸引力的技术路线,值得公司关注。

调高到“买入”评级。公司2011~2013年的EPS 分别为0.29元和0.64元和0.71元,当前的收盘价6.46元/股,对应12年的每股收益大约10倍,调高至“买入”评级,目标价位10元。

潜在风险:天然气价格大幅增加缩减甲醇业务利润。

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