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远兴能源:参与煤炭业务盈利可期

发布时间:2010-11-15    研究机构:民族证券

1、公司原有业务是天然碱、天然气甲醇。公司依托鄂尔多斯的资源优势,重点打造乌审召生态园区和蒙大新能源基地,2007年完成主业转型,能源化工产业已成为公司的主导产业。

2、煤炭成为业绩贡献主要来源。2009年至2010年公司收购博源集团、上海证大持有的内蒙古博远煤化工有限责任公司共计31.2%的股权后,共计持有煤化工公司67%的股权,获得旗下湾图沟煤矿;收购乌审旗蒙大矿业有限责任公司85%的股权,之后转让51%的股权予中煤能源公司,共同开发蒙大矿业下属纳林河二号井田。随着煤炭项目的建设投产,公司未来业绩成长性看好。

3、甲醇业务全年盈利。公司拥有4套天然气甲醇装置,合计产能135万吨。未来还将增加煤制甲醇60万吨产能。2010年10月份以来受到国内市场反倾销的带动,甲醇价格一路上涨,目前公司甲醇项目满负荷生产,预计全年盈利4000万元左右,贡献每股收益0.05元左右。

4、公司业务转型后,煤炭业务稳定增长,成为公司盈利的最主要来源,甲醇业务未来发展还存在较大的不确定性,若盈利则能够给公司业绩锦上添花。预计2010-2012年公司实现每股收益0.13、0.26、0.52元,当前股价对应动态PE为44倍。考虑到煤炭业务的高成长性及高盈利能力,及甲醇业务的预期好转,我们看好公司长期发展前景,给予“推荐”评级。未来6至12个月目标价格15元。

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